史上最大IPO 超級(jí)1000億美元籌資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)有難度

沙特阿美(Saudi Aramco)已向史上最大規(guī)模的首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)邁進(jìn)了一步。

據(jù)兩位消息人士表示，沙特阿美已正式向一些大型銀行征集有關(guān)其IPO的建議書(shū)。

沙特阿美IPO可能籌資1000億美元左右。沙特希望能夠以此吸引外國(guó)投資，促使該國(guó)產(chǎn)業(yè)多元化，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。沙特阿美的IPO是這其中的重要一環(huán)。

沙特阿美早在2016年就首次提出將在沙特以及一個(gè)國(guó)外的交易所上市，然而，這一計(jì)劃在2018年8月遭擱置。據(jù)外媒報(bào)道，是沙特國(guó)王親自叫停計(jì)劃，不過(guò)具體原因不明。

在2018年IPO推遲后，今年6月沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼表示，沙特政府仍致力于推動(dòng)沙特阿美的IPO，并表示期待在2020或2021年早些時(shí)候完成。

在沙特王儲(chǔ)發(fā)表上述言論后，多家國(guó)際投行已與沙特進(jìn)行了接觸，希望能夠參與沙特阿美的IPO進(jìn)程。在2018年之前，摩根大通、摩根士丹利和匯豐銀行均被沙特政府選中，參與沙特阿美IPO相關(guān)工作。

今年4月，沙特阿美首次在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)債。債券發(fā)售取得成功，120億美元的債券發(fā)行吸引到了超過(guò)1000億美元認(rèn)購(gòu)。

由于是在國(guó)際市場(chǎng)上銷(xiāo)售債券，沙特阿美在今年首次披露了財(cái)務(wù)狀況，顯示公司的凈收入高達(dá)1110億美元。市場(chǎng)分析人士表示，這項(xiàng)舉措是推進(jìn)IPO的重要一步，除非市場(chǎng)情況惡化，或者發(fā)生重大地緣政治事件才會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步推遲。

不過(guò)，當(dāng)前沙特阿美IPO遭遇估值之爭(zhēng)，據(jù)能源行業(yè)和銀行業(yè)的消息人士稱，穆罕默德·本·薩勒曼堅(jiān)持認(rèn)為沙特阿美的估值應(yīng)在2萬(wàn)億美元左右，而沙特阿美內(nèi)部人士以及銀行業(yè)專家則表示，應(yīng)該把估值目標(biāo)下調(diào)至1.5萬(wàn)億美元左右。

接近沙特阿美以及熟悉其IPO計(jì)劃的多位相關(guān)人士表示，盡管很多銀行表示實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)有難度，但是穆罕默德·本·薩勒曼至今仍然堅(jiān)持這一估值。

此外，也門(mén)胡塞武裝在17日用無(wú)人機(jī)攻擊沙特東部一油田，加劇中東緊張情勢(shì)。沙特阿美表示，襲擊造成一處天然氣設(shè)施“有限”起火，沒(méi)有對(duì)原油生產(chǎn)造成影響。

胡塞武裝發(fā)言人當(dāng)天早些時(shí)候說(shuō)，胡塞武裝派出10架無(wú)人駕駛飛機(jī)，對(duì)沙特謝拜油田發(fā)起襲擊。按這名發(fā)言人的說(shuō)法，這是胡塞武裝對(duì)處于沙特腹地油田的“最大規(guī)模打擊”。

此次史上最大IPO能否成功還是未知數(shù)

以下內(nèi)容為之前報(bào)道

不到一周時(shí)間，路透社上關(guān)于沙特阿美(Aramco)IPO的消息已經(jīng)一改再改。此前不久，沙特阿美主席、沙特能源部長(zhǎng)AlFalih稱，該公司在繼續(xù)準(zhǔn)備IPO?？稍捯粑绰洌程匕⒗∠颂匕⒚郎鲜杏?jì)劃的消息又鋪滿報(bào)端。最新消息是Al Falih發(fā)表聲明，稱有關(guān)取消沙特阿美IPO的報(bào)道不實(shí)，政府仍決心在適當(dāng)市況及時(shí)機(jī)下進(jìn)行IPO。這家市值超蘋(píng)果一倍還多的全球最大石油公司IPO時(shí)間徹底成謎。

近兩年多，沙特阿美IPO一直風(fēng)聲不斷卻未見(jiàn)有實(shí)際進(jìn)展，甚至有猜測(cè)稱“沙特阿美IPO交易正在僵尸化”。估值方面過(guò)于最大，時(shí)間表過(guò)于激進(jìn)可能是一大原因，但更深層的原因要?dú)w結(jié)于全球地緣經(jīng)濟(jì)以及沙特國(guó)家內(nèi)部的情況早已今非昔比，2016年沙特王儲(chǔ)提出的沙特阿美IPO計(jì)劃對(duì)沙特經(jīng)濟(jì)改革的重要性正在逐漸降低，而IPO所面臨的監(jiān)管和信息披露也是沙特政府的一大顧慮。

市值超蘋(píng)果，全球最大IPO時(shí)間成謎

即使不時(shí)有IPO取消的傳聞刊登于全球各大媒體之上，沙特阿美這顆被稱為“沙特王冠上最閃亮的明珠”光芒依舊耀眼。

2016年，沙特阿拉伯改革派王子薩勒曼王子(Mohammed bin Salman)宣布，他打算讓沙特阿美上市，出售5%的股份，此舉被認(rèn)為是這位王儲(chǔ)雄心勃勃改革沙特經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的核心。

這一計(jì)劃出現(xiàn)在全球油價(jià)暴跌的歷史低谷期，2016年2月，布倫特原油一度跌破每桶30美元，創(chuàng)下12年新低。油價(jià)大跌讓沙特政府陷入財(cái)政危機(jī)，迫切希望通過(guò)出售沙特阿美部分公司股權(quán)來(lái)減少不斷上升的赤字

坐擁世界最大的石油制化學(xué)品項(xiàng)目，也是沙特政府的經(jīng)濟(jì)命脈所系，沙特阿美IPO一直牽動(dòng)著全球資本市場(chǎng)的目光。據(jù)估計(jì)，沙特阿美市值為2萬(wàn)億美元，5%的股份通過(guò)IPO的形式出售給公眾股東，將意味著IPO潛在估值高達(dá)1000億美元，可謂是IPO中的IPO，IPO之王。此次IPO若成功，也將為承銷(xiāo)此次IPO的幸運(yùn)投行帶來(lái)約10億美元的費(fèi)用。

紐約、倫敦和香港證券交易所成為沙特阿美公司上市的主要競(jìng)爭(zhēng)者。不過(guò)，有報(bào)道稱，沙特王儲(chǔ)傾向在紐約證券交易所上市。當(dāng)時(shí)給出的IPO時(shí)間表，設(shè)定在了2018年下半年。

重重顧慮之一：石油是最高機(jī)密

如今截止日期已到，創(chuàng)造全球最大IPO這個(gè)偉大的計(jì)劃似乎越來(lái)越遙遙無(wú)期。兩年多的時(shí)間中，全球石油市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了翻天翻地的變化，自沙特阿美IPO的計(jì)劃問(wèn)世以來(lái)，油價(jià)已經(jīng)翻倍至每桶約80美元。這讓沙特獲得了充足的現(xiàn)金，支撐沙特阿美IPO的最初動(dòng)力已經(jīng)不再。

不過(guò)，錢(qián)并不是決定沙特阿美IPO上市與否的的最主要因素。在紐交所嚴(yán)格的透明度標(biāo)準(zhǔn)之下，IPO會(huì)令沙特政府最寶貴資產(chǎn)完全呈現(xiàn)在全球市場(chǎng)的審視之下，甚至可能面臨前所未有的嚴(yán)格審查，而這可能是沙特政府不愿接受的。

事實(shí)上，一直以來(lái)這個(gè)石油“巨無(wú)霸”都充滿了神秘色彩。有報(bào)道稱，作為全球最大的石油公司，沙特阿美此次IPO需要披露敏感信息，這是該公司自1980年國(guó)有化以來(lái)的首次公開(kāi)其內(nèi)部運(yùn)作信息，并將導(dǎo)致對(duì)該公司石油儲(chǔ)量和其他資產(chǎn)的獨(dú)立核查。

公開(kāi)資料顯示，由沙特阿拉伯政府擁有的沙特阿美公司是完全一體化的、全球性石油企業(yè)，并且是勘探和生產(chǎn)、煉油、分銷(xiāo)、航運(yùn)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和石化產(chǎn)品制造的世界領(lǐng)先者，擁有2601億桶探明原油儲(chǔ)量，全球規(guī)模最大，以及279萬(wàn)億立方英尺天然氣儲(chǔ)量，世界排名第四。

石油是一國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈，對(duì)于沙特而言，石油寶藏的“秘密”又怎肯輕易示人。自1980年以來(lái)的這38年里，美國(guó)能源信息署和國(guó)際能源署等機(jī)構(gòu)都是根據(jù)沙特阿美的公開(kāi)的數(shù)據(jù)以及公允價(jià)值來(lái)統(tǒng)計(jì)其石油儲(chǔ)量?jī)r(jià)值。

為了改變王儲(chǔ)的計(jì)劃，有消息稱，沙特阿美的高管和外界顧問(wèn)在過(guò)去數(shù)月里，一直在向薩勒曼強(qiáng)調(diào)上市的風(fēng)險(xiǎn)。

估值也是沙特阿美IPO的一大疑慮。據(jù)彭博此前披露的信息顯示，沙特阿美是世界上最賺錢(qián)的公司，在2017年上半年當(dāng)中，稅前凈所得達(dá)到了338億美元。但是對(duì)于2萬(wàn)億美元的估值，外界一直存有爭(zhēng)議。在許多分析師眼里，這個(gè)數(shù)字被高估了，1萬(wàn)億美元到1.52萬(wàn)億美元才是更理性的選擇。

投行很“受傷”，瑞士銀行、美銀美林已提早出局?

面對(duì)這樣一筆大生意，各國(guó)資本市場(chǎng)都向沙特阿美伸出了“橄欖枝”。去年11月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普曾發(fā)Twitter稱，非常歡迎沙特阿美在紐約證券交易所進(jìn)行上市，這對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)“非常重要”。

據(jù)了解，自從沙特阿美透露上市計(jì)劃以來(lái)，為了搶奪這份全球最大IPO蛋糕，紐約、倫敦、新加坡、東京、香港、多倫多等地的多家交易所都參與到了爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，這些交易所的高級(jí)官員都在爭(zhēng)先恐后的向沙特阿美及沙特王室高級(jí)成員宣傳來(lái)自家交易所上市的優(yōu)點(diǎn)。

不過(guò)，一旦沙特阿美IPO“泡湯”，最受打擊的可能不是這些交易所，而是早就摩拳擦掌的國(guó)際大投行們。過(guò)去兩年多，摩根大通、匯豐銀行和摩根士丹利在內(nèi)的華爾街投行都曾過(guò)派出團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐沙特，為沙特阿美上市“出謀劃策”，他們投入了巨大人力物力，并且只收取了少量費(fèi)用。

今年1月，有媒體報(bào)道，沙特阿美就IPO交易聯(lián)系全球各大銀行，JP摩根大通、摩根士丹利、匯豐、Moelis等都做了大量的準(zhǔn)備工作，之后高盛和花旗也加入進(jìn)去。

投行們希望借助這筆“大單子”撬開(kāi)更大的市場(chǎng)，據(jù)悉，沙特政府正在通過(guò)一系列廣泛的私有化計(jì)劃來(lái)重組本國(guó)經(jīng)濟(jì)，一旦拿下沙特阿美，就相當(dāng)于徹底打開(kāi)了該國(guó)金融交易的大門(mén)。

不過(guò)，有些投行可能已經(jīng)無(wú)緣此次IPO。有消息稱，瑞士銀行集團(tuán)和美銀美林已被沙特阿美早早排斥出局，原因是兩家銀行在最近幾年時(shí)間里并未向該公司提供過(guò)貸款。

目前來(lái)看，2019年，是沙特阿美公開(kāi)給出的一個(gè)最新明確上市期限，一旦沙特阿美史上最大IPO正式落地，能摘得這顆皇冠上明珠的投行無(wú)疑將是最大贏家之一。

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